Energie und Kredit: ein Schock, zwei Rechnungen

Der gesprochene Text der Folge im Wortlaut. Die Sprecherstimme ist synthetisch, Themenauswahl, redaktionelle Kontrolle und inhaltliche Verantwortung liegen bei der Redaktion des Wirtschaftsforum.

Zwischen einer Meerenge am Persischen Golf und dem Kontokorrent eines Betriebs im Münsterland liegen fünftausend Kilometer. Seit heute Morgen liegt nichts mehr dazwischen.

Guten Morgen. Heute ist Mittwoch, der sechzehnte September, und das ist der Morning Brief von Wirtschaftsforum. Was der Tag für Ihr Unternehmen bedeutet… in unter sechs Minuten.

Die Europäische Zentralbank hat vergangene Woche alle drei Leitzinsen um einen Viertelpunkt angehoben, und seit heute gilt der neue Stand. Der Einlagensatz liegt bei zweieinhalb Prozent statt bei zwei Komma zwei fünf, der Hauptrefinanzierungssatz bei zwei Komma sechs fünf.

Begründet wird das mit der Inflation, die im August bei drei Komma drei Prozent lag, nach zwei Komma neun im Juli. Es ist die zweite Erhöhung in diesem Jahr, nach der ersten im Juni, und die war die erste seit dem Jahr zweitausenddreiundzwanzig.

Eine Ebene tiefer steht, woher die Teuerung kommt. Energie hat sich binnen eines Jahres um mehr als vierzehn Prozent verteuert, nach gut zehn im Juli, getrieben von den Preissprüngen rund um den Iran und den Sperrungen der Straße von Hormus. Die Dienstleistungen dagegen sind langsamer geworden… und die Kernrate bewegt sich kaum.

Der hausgemachte Teil der Teuerung kühlt also ab. Teuer wird ausschließlich das, was tausende Kilometer entfernt entschieden wird.

Daraus folgt etwas, das in keiner Meldung steht und für jede Kalkulation gilt: Die Energierechnung und die Kreditrechnung haben dieselbe Ursache. Es sind nicht zwei Schocks, die zufällig zusammenfallen, sondern ein einziger, der zweimal an der Kasse erscheint… einmal bei der Stadtwerkerechnung und einmal bei der Bank.

Wer für das kommende Jahr plant und beide Posten in getrennte Zeilen schreibt, unterschätzt deshalb beide. Sie bewegen sich zusammen… und sie werden sich zusammen weiterbewegen, solange die Tanker nicht fahren.

Damit entsteht eine Falle, und sie ist fast elegant. Die klassische Antwort auf teure Energie heißt, weniger davon zu brauchen: Abwärme nutzen, Dämmung, eigene Erzeugung, ein Prozess, der mit weniger Gas auskommt. Genau diese Investition ist es, die sich seit heute Morgen teurer finanziert. Die Behandlung ist also wegen der Krankheit teurer geworden.

Nur haben sich die beiden Seiten nicht gleich weit bewegt, und das ist der Punkt, an dem es sich zu rechnen lohnt. Gas ist seit Beginn der Blockade um rund siebzig Prozent teurer geworden, Öl um etwa die Hälfte… das Geld hat sich seit Juni um einen halben Punkt verteuert.

Eine Kilowattstunde, die man gar nicht erst einkauft, ist damit heute erheblich mehr wert als vor drei Jahren, während der Kredit dafür nur etwas mehr kostet. Ein Vorhaben, das im Jahr zweitausenddreiundzwanzig an den damaligen Energiepreisen gescheitert ist, gehört deshalb nicht in die Schublade zurück, sondern auf den Tisch… nicht weil das Geld günstig wäre, sondern weil die Ersparnis gewachsen ist.

Und damit ändert sich der Charakter des Abwartens. Zwei Jahre lang war es vernünftig… denn Geld wurde tatsächlich billiger. Zwei Erhöhungen hintereinander sind aber keine Ausnahme mehr, sondern eine Richtung, und wer jetzt weiter wartet, zahlt zweimal: im Zins und in der Energierechnung, die in der Zwischenzeit weiterläuft.

Ehrlich bleiben sollte man dabei in eine Richtung. Das gilt nicht für jede Anschaffung. Eine Maschine, die nur mehr Kapazität bringt, ist eine ganz normale Entscheidung und durch den höheren Zins schlicht teurer geworden. Der doppelte Nutzen entsteht nur dort, wo ein Vorhaben die Abhängigkeit von genau dem Preis senkt, der diesen Zinsschritt ausgelöst hat.

Die nächste Sitzung ist Ende Oktober. Ob die Antwort dann anders ausfällt, hängt weniger an der deutschen Konjunktur als daran, ob die Tanker wieder fahren, und das entscheidet niemand in Frankfurt.

Zwei Jahre lang war Abwarten die vernünftigste Entscheidung, die ein Haus treffen konnte, und sie hat nichts gekostet. Seit heute Morgen kostet sie.

Das war Ihr Morning Brief. Morgen früh sind wir wieder da.